Организация Ethena Foundation вынесла на голосование предложение направить почти всю чистую выручку экосистемы на программный выкуп governance-токена ENA.
Одновременно проект меняет структуру владения протокольной стоимостью и сокращает будущую эмиссионную нагрузку со стороны инвесторов.
Вся выручка — на ENA
Если предложение получит одобрение сообщества, вся чистая выручка от связанных с Ethena продуктов и бизнесов будет использоваться для покупок ENA на рынке. Голосование прошло одобрение Комитета по рискам и уже запущено на платформе Snapshot.
Фактически речь идет о «переключении комиссий»: вместо распределения дохода между различными направлениями экосистемы он будет направляться на обратный выкуп токена. В предыдущей модели, например, выручка от стейблкоина USDe распределялась между вознаграждениями для держателей sUSDe и партнерскими программами.
При этом Ethena пока не раскрыла сроки голосования и не гарантирует, что новая модель будет принята.
Фонд забирает протокольную стоимость
Параллельно компания Ethena Labs и Ethena Foundation заключили соглашение Master Framework Agreement, в соответствии с которым интеллектуальная собственность протокола и право на созданную им стоимость переходят исключительно к организации.
В дальнейшем этими активами должны управлять держатели ENA через governance-механизмы сообщества. Инвесторы Ethena Labs по соглашению не будут иметь остаточных прав на денежные потоки протокола.
Инвесторам уберут будущие разблокировки
Еще одна часть обновления касается токеномики ENA. Foundation и основные венчурные инвесторы договорились отменить будущие ежемесячные разблокировки предназначенных им токенов.
Этой категории было выделено 25% фиксированного предложения ENA — 3,75 млрд монет. Процедура их разморозки предусматривала годовой клифф-период и последующий трехлетний ежемесячный вестинг. Теперь неразблокированные токены инвесторов, которые согласились на новую схему, будут высвобождены из графика. Активы команды продолжат выходить в обращение по первоначальному расписанию.
Кроме того, Foundation заявила, что выкупила оставшиеся заблокированные ENA у ряда крупных первоначальных инвесторов, которые продавали токены в течение последних девяти месяцев. Детали сделки в проекте не раскрыли.
Таким образом, Ethena одновременно пытается решить две проблемы ENA: сформировать устойчивый спрос через выкуп и сократить потенциальное давление со стороны будущих разблокировок.
На фоне предполагаемых изменений в токеномике цена ENA за сутки подскочила почти на 12%. Актив торгуется на уровне $0,16 — в апреле 2024 года на пике курс достигал $1,5.
Источник: CoinGecko.
Рыночная капитализация ENA составляет $1,54 млрд, совокупный объем заблокированной стоимости на Ethena — $4,5 млрд, из которых на USDe приходится ~$4 млрд.
Напомним, в августе 2025 года, стейблкоин проекта вошел в тройку крупнейших активов сегмента «стабильных монет». Но уже через три месяца его предложение сократилось более чем на 50% из-за падения доходности.